.svg)
(Niels Bohr, Deens natuurkundige 1885 – 1962)We zijn weer in de tijd van het jaar aanbeland waarin vermogensbeheerders hun outlook voor het komende jaar presenteren. Echter, door het brede scala aan (onzekere) factoren, waarvan financiële markten afhankelijk zijn, hebben dergelijke vooruitzichten maar weinig voorspellende waarde.
Om de kans op een juiste prognose te vergroten worden data uit het verleden geanalyseerd en naar heden en toekomst geïnterpreteerd en geëxtrapoleerd. Maar hoe je het ook wendt of keert: de toekomst valt niet te voorspellen. Door de invloed van een breed spectrum aan factoren – van economie en geopolitiek tot monetair en fiscaal beleid – verwordt het voorspellen van wat er het komende jaar op de financiële markten zal gebeuren in wezen tot een daad van nutteloosheid.
Daarbij kunnen onverwachte gebeurtenissen en toevalsfactoren ook onmogelijk vooraf worden geduid. Ik heb wat dat aangaat in ieder geval geen lijntje met Amerikaans president Trump om mij a priori de inhoud van een volgende tweet door te seinen. Net zo min als met Fed-voorzitter Powell om me tevoren te vertellen over de recentelijk ontstane problemen in de Amerikaanse repomarkt. En ook de drone-aanval op Saoedische olieproductie-installaties eerder dit jaar werd me voorafgaand niet gemeld.
Los van het futiele karakter van het doen van voorspellingen, wordt het naarmate de tijdshorizon langer wordt sowieso steeds moeilijker. Waar uit onderzoek naar de nauwkeurigheid van voorspellingen blijkt dat weermannen en -vrouwen, van alle beroepsgroepen, de meest accurate voorspellers van de toekomst zijn, geldt dat – zelfs bij hen – slechts van een écht voorspellende waarde sprake is als de periode maar maximaal drie dagen in de toekomst vooruit ligt. Voor een weersvoorspelling op de langere, dan die driedaagse, termijn biedt het gooien van kop of munt net zo veel soelaas als welk vooruitziend weermodel dan ook.
Niettemin zijn er legio mensen die onzekerheid over de toekomst ontkennen en die vaak te optimistisch zijn dat wat ze willen dat gebeurt, ook echt zal gebeuren of die menen dat zelfs het onvoorspelbare betrouwbaar kan worden voorspeld. Daarnaast hebben mensen vaak de neiging om hun eigen kennen en kunnen te overschatten en té positief te oordelen over toekomstige kansen. Ook vermogensbeheerders is niets menselijks vreemds, waarbij het voorspellen van hel en verdoemenis bovendien niet de beste reclame is om geld van beleggers aan te trekken. Toch leidt het omarmen van, en respect voor, onzekerheid tot vermindering van risico’s, terwijl ontkenning deze juist verhoogt.
Bij beleggen is de realiteit dat rendementen niet vooraf vaststaan en 100% beheersbaar zijn, maar dat goed risicobeheer daar wel op van invloed is. Bijvoorbeeld door zo veel mogelijk te beleggen op basis van zekerheid in plaats van op basis van aannames. Ik doe het eigenlijk nooit, maar in dat kader refereer ik bij deze graag eens aan het fonds van mijn opdrachtgever, voor wie ik deze columns dus wekelijks schrijf. In het beleggingsbeleid van Topfund is marktrichting totaal niet van belang, maar wordt er met behulp van algoritmes enkel op basis van volatiliteit (middels de dynamische grid strategie) of kortstondige prijsverschillen tussen liquiditeitsverschaffers (middels de Latency Arbitrage strategie) gehandeld. Wanneer u zich daar op deze site meer over inleest is één ding zeker: (over)positieve verwachtingen en ‘onderbouwde’ analyses over marktrichting zult u niet tegenkomen.
En voor wie tijdens de kerstdagen elders toch hier en daar een outlook wil openslaan: geniet ervan, maar neem de voorspellingen met een gezonde dosis scepsis en een flinke korrel zout.
De informatie op deze pagina is niet bedoeld als individueel beleggingsadvies of als een individuele aanbeveling tot het doen van bepaalde beleggingen. De beloning van Hein Praats staat/stond/zal niet direct of indirect in relatie (staan) met zijn specifieke aanbevelingen of standpunten. Ondanks het feit dat Topfund alle zorgvuldigheid in acht neemt bij het samenstellen en onderhouden van deze pagina's, en daarbij gebruik maakt van bronnen die betrouwbaar geacht worden, kan Topfund niet instaan voor de juistheid, volledigheid en actualiteit van de geboden informatie . Indien u zonder verificatie of advies gebruikmaakt van de verstrekte informatie, doet u dat voor eigen rekening en risico . Aan de informatie op deze pagina's kunnen geen rechten worden ontleend. Beleggen brengt risico’s met zich mee. Uw inleg kan minder waard worden.
